2018年7月20日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，对美国大豆进口关税税率为28%，对印度、孟加拉国、老挝、斯里兰卡、韩国等实施零关税。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年累计进口大豆8391万吨，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。2017年累计进口9554万吨，数量同比增长13.9%。2018年1月进口大豆848万吨，2月进口大豆542万吨，3月进口大豆566万吨，4月进口大豆692万吨，5月进口大豆969万吨，6月进口大豆870万吨，1-6月累计进口4487.4万吨，累计数量同比增加0.1%。（于瑞光）

【豆类基本面】技术性买盘继续支撑市场，周四CBOT大豆期货市场在经历双边震荡后小幅收高，技术上美豆11月合约自5月底以来连续第四走高，但底部抬升缓慢，反弹动力仍然偏弱。每国农业部周四公布的美豆出口销售数据低于预期，美豆作物评级下降，引发市场对于大豆生长关键期天气炒作的联想。天气模型显示，秋季前美国大豆作物区经历厄尔尼诺现象的概率较大，该天气现象一般有利于美豆增产。因此，未来一个月内能将是美豆酝酿天气炒作的重要窗口期。美豆在跌至近10年低位后受到天气和成本等因素支撑，中美贸易战未有缓解迹象，缺少中国需求的美豆市场尚难摆脱弱势。国内豆类市场重启升势，油粕比价反复震荡。（于瑞光）

【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持弱势稳定状态，供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，产量增幅在5%左右，但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上，大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。7月18日临储49.5072万吨2013年产大豆拍卖，成交率为28.29%，成交均价为2993元/吨，保持稳定。临储大豆持续投放，增加国内大豆供应，提高国内应对中美贸易战带来的挑战。东北产区近期降雨频繁，农田受灾面积扩大，部分大豆作物生长受到渍涝影响。大豆期货市场连续低位震荡，国内供大于需的基本现状限制市场反弹高度。预计今日连豆市场延续震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可逢低少量买入大豆期货多单或保持观望。（于瑞光）

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆作物评级连降及技术性买盘继续为市场提供支撑，美豆连涨四日跌势明显缓解。周四国内豆粕现货市场整体持稳，沿海主流报价多在3050元/吨附近运行，部分企业继续停报观望，华东地区10-12月基差报价为+100左右，对四季度供应存有偏紧预期。近月巴西大豆到港成本约为3400元/吨，与四季度进口美豆成本价相差400元/吨左右。目前国内大豆进口商继续采购巴西大豆，预计7月进口大豆到港量在950万吨左右，国内供应仍有充分保障。巴西本年度大豆丰产及积极扩大对华出口，加上国内蛋白粕需求降速，很大程度上缓解了市场对于四季度国内大豆供应紧张的担忧，同时也延缓了远月豆粕的上涨节奏。预计今日国内粕类期货市场保持高开震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可波段操作适量持有粕类多单或继续保持观望。（于瑞光）

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场冲高受阻大幅回落，延续低位弱势震荡局面；马来西亚棕榈油反弹乏力重回弱势，需求放缓限制市场追涨。周四国内油脂板块延续震荡偏强走势，夜盘小幅回吐部分涨幅，整体表现较为抗跌。近日沿海豆油库存保持攀升状态，本周临储进口豆油全部流拍，国内豆油供应面保持宽松，不支持价格持续反弹。马来西亚棕榈油进入夏季产量高峰期，市场看涨动力依然不足，但容易受到马币贬值及周边油脂品种干扰。国内油脂市场长期处于供大于需格局，加上油厂压榨利润改善后油脂板块承受的套保压力更大，油脂反弹不宜看得过高。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可短线顺势适量参与油脂期货交易或继续保持观望。（于瑞光）

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