影子银行监管易疏不宜堵

一定程度而言，中国的影子银行体系承担了提供直接融资、服务实体经济融资需求的功能。影子银行实质上承担了一个连接货币市场和存贷款市场的中介作用，是对传统银行信用扩张渠道的变相替代或补充，这明显不同于欧美等国通过金融衍生产品无限放大杠杆的影子银行体系。

由此可见，加强影子银行监管的目的是“由暗转明”并规范其发展，而不是遏制其发展。影子银行监管“易疏不宜堵”，如果一味严控影子银行融资会在很大程度上加剧社会融资紧缩，抬升实体部门整体融资成本，对投资需求和实体经济产出形成拖累。

从这个意义上讲，或许金融监管理念的不断创新要比制定更为严格的金融监管规则更加重要。建议短期内应重点关注影子银行体系的负债资金来源、负债如金融理财产品的标准化和权利义务明晰化程度、资产结构、资产负债的时间错配程度等问题。长期来看，必须触及制度根源，消除监管套利，健全宏观审慎监管框架，这才能对提供长期稳定的金融环境具有积极意义。

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