加仓低估值蓝筹股迎接红5月

加仓低估值蓝筹股 迎接红5月

上周是5月份的第一周，深沪股市双双迎来5月份首周开门红。而中信证券对于5月份的市场走势同样较为乐观，该券商最新研究报告认为，目前股指已接近箱体底部，大盘将因预期修正而出现震荡回升的走势，建议继续在箱型底部加仓，并重点推荐蓝筹股。　　在宏观经济及政策方面，中信证券认为，在弱复苏的微妙平衡下，随着部分中观数据和先行指标显示经济仍有下行风险，中央对经济运行的态度出现微妙的变化。4月25日中央政治局会议的精神显示，今年“稳增长、控通胀、防风险、促转型”这四大政策目标中，“稳增长”的重要性被再度强化，“防风险”政策的未来推进将主要在金融领域，范围不会扩大。预计政府未来将通过一些增量政策对冲前期防风险政策的累积影响：一方面，通过加强城市道路、轨道交通和环保等基建建设，将投资增速保持在合理水平；另一方面，通过开发培育信息消费、医疗、养老等消费新热点，改善前期增速并不理想的居民消费。此外，民生和环保方面的支出和扶持政策将成为短期政策的发力点，围绕城镇化规划的相关公共投资预期也会持续得以强化。　　在股票市场的流动性方面，中信证券认为，5月份影响股市流动性最关键的因素在于资本市场改革的预期。从基本面来看，维持宏观流动性回归中性的判断。而从市场情绪来看，“防风险”的政策转移至债券市场，虽然可能对整体市场情绪造成影响，从而造成流动性偶发性的波动，但是，这个因素也会逐步消化。而且，从根本上来说，对宏观流动性和股市流动性并不会造成直接影响。具体来看，股票型基金最低仓位的提升，将为股市带来约360亿元的资金；在A股市场纳入MSCI指数的预期下，海外机构投资者入市的积极性将有所提升，海外资金将由净流出转为净流入。　　中信证券提出，资本市场的改革可能从两个方面展开。首先，4月份对于机构投资者培养的改革预期已经开始萌芽，在5月份可能继续发酵；其次，5月份关于新股发行制度的改革也有望逐步明朗。一直以来，以散户为主的投资者结构与一级市场制度设计缺陷共同导致我国股市“强融资、弱投资”的局面，长期资金供需失衡是我国股市长期呈现震荡市的重要原因。未来针对改善投资者结构与一级市场改革，将是资本市场改革最重要的两个环节，这两个环节也是改善我国长期资金供需失衡的关键。　　对于新一轮新股发行制度改革，中信证券提出，改革的核心在于两个部分：一是发行审核制度，二是新股发行(IPO)发售机制或者说定价机制。改革的方向在于完善信息披露制度以及完善新股定价制度中的分配机制。如果新一轮新股发行制度改革触及到信息披露制度与新股发行分配制度，那么，这轮改革将不同于以往，会直接改善市场对于股市的中长期信心。　　在资产配置及板块热点方面，中信证券首推蓝筹股。中信证券认为，根据2012年年报和2013年一季报数据，中小板和创业板公司的业绩增速要相对逊色于大盘。而且，在上市公司整体盈利预期向下修正的情况下，成长股业绩成色将会受到质疑。因此，在没有充分业绩支撑的情况下，中小板、创业板指数今年以来相对大盘的超额受益将难以持续。另外，基于过往几年在二季度大概率发生中小盘股阶段性跑输大盘股的经验，低估值蓝筹板块后市将获得较好的相对收益。而且，从限售股减持的情况来看，中小板和创业板在4月份的净减持规模达29.5亿元，占全市场减持规模的比例由3月份的45%上升到64%。而4月份银行、建筑、电力和化工行业的产业资本由净减持转为净增持，预计上述趋势在5月份会进一步强化。　　在个股的选择上，中信证券继续看好低估值、业绩稳定增长的蓝筹股，如银行、地产、家电、汽车、建筑和电力等行业。在主题投资方面，建议关注环保政策超预期带来的投资机会。

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