股市低迷 一汽整体上市至少还需等一年种植

股市低迷 一汽整体上市至少还需等一年

尽管6月13日，一汽集团旗下两家上市公司对整体上市传闻发布澄清公告，但同一天就有媒体报道，一汽集团股份有限公司的组建方案已获国资委批准，并报国家发改委备案。

此消息源自国家发改委内部人士。而在该消息公布前一天，发改委产业协调司司长陈斌曾向媒体表示， 到目前为止，我没有看到一汽整体上市的方案报备。按程序，如果他们的方案获得通过并启动上市，他们会知会我们。

这是一个牵涉到多部门的程序问题。 一汽上级主管单位国资委相关人士对记者说， 即便国资委通过了一汽的股改方案，也不能说明一汽集团就能顺利上市，从审批程序上来说，只要有一个主管部门对方案存有异议，就意味着修改的可能。

像一汽这样的大型国有企业进行整体上市的一般流程应该是：股改方案先经股东大会同意，然后上报国资委，获得批准后到发改委处备案，最后经证监会审核批准后，刊登招股说明书，进行路演，按照发行方案发行股票，在证券交易所进行上市交易。

北京盈科律师事务所律师任建涛认为，而从目前的发展进度来看，只能说明一汽的整体上市之路取得了关键性突破，具体上市时间仍无法确定。

在 澄清公告 中，一汽方面也申明 集团没有确定涉及本公司整体上市的具体方案和具体时间表 ，也 尚未获得有关部门对股份有限公司设立的批复 ，并承诺 自本公告之日起至少三个月内，不会实施涉及本公司的整体上市事项 。

这意味着，即便9月份一汽整体上市方案有眉目，最快到2012年，该集团才有可能完成整体上市任务。 国泰君安汽车行业首席分析师张欣对记者说。

两级政府的政治课题

近年来，一汽集团旗下的合资公司在井喷的中国车市中整体利润节节攀升，这使得一汽集团的现金流很充足，上市融资的动力性并不强。据媒体报道，2009年一汽集团曾以178亿元的利润登顶国内车企 财富冠军 。2010年一汽集团利润增长近五成，其中一汽轿车实现净利润16.29亿元，同比增长近50%。

在这样的背景下，实现整体上市对一汽而言，意义远远低于完成国资委下达的一道政治课题，而目前留给一汽完成这道政治课题的时间已经不多。

去年12月23日，国资委主任王勇在中央企业负责人会议上表示，鼓励中央企业进行不留存续资产的整体上市，主业资产已经整体上市的，要通过多种途径实施集团层面的整体上市。

根据国资委的要求，2010年至2011年两年要达到40家中央企业的整体上市，其中已经有24家央企实现了这一目标，所以按照国资委改革局的计划，2011年将抓紧推动16家央企的整体上市工作，业内人士猜测这16家央企中应该包括一汽集团。

今年年初，五矿股份、中国通号、中铁物资三家央企整体上市在即，这被认为央企整体上市工作已经由国新控股悄然推进。国新控股有限责任公司于2010年12月22日成立，是国资委旗下进行企业重组和资产整合的平台。

随后，2月底证监会吉林监管局局长江连海明确表示，今年吉林将支持一汽等公司通过整体上市，解决关联交易和同业竞争问题。江连海说，如果一汽能够整体上市，其带来的上百亿融资额将大大提高吉林省资产证券化率。

前一汽集团总经理、现任吉林省委常委、常务副省长竺延风更是在5月中旬的一次会议中明确提出，吉林将加快推进大型企业和企业集团的上市步伐，积极规划和推动一汽集团整体上市，并把这项工作列入吉林 十二五 规划之中。

于是中央和地方政府的政治要求，成为目前一汽上下推动整体上市的最强动力。

回购解决同业竞争？

根据发改委相关人士向媒体透露的最新信息，为避免上市公司与母公司同业竞争，包括一汽大众、一汽奥迪核心优质资产在内的绝大部分集团资产，都会注入上市公司，而一汽轿车、一汽夏利、启明信息和一汽富维等全部4家已上市子公司将在换股吸收合并后注销。目前，一汽集团整体上市的首选方案是回购。不过，一旦上市子公司股价随大市而起，回购成本增加，一汽有可能启动其他替代方案。

这种说法再一次印证了一汽集团整体IPO上市的可能性。去年7月，一汽轿车和一汽夏利同时发布公告称，一汽集团将进行主业重组改制，设立股份有限公司，拟将持有的两公司股权作为其主业资产的一部分出资到股份有限公司中。而回购的思路与上述方案不谋而合。

任建涛对记者说，所谓 回购 不是回购股票，而是一汽集团把原来注入旗下上市子公司的汽车资产再购买回来， 这是从历史角度出发而用的一个词，把资产收购回来的主要目的是注销旗下子公司，为其整体IPO上市做准备 。

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